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赴港上市潮为什么说来就来了?

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自2017年开启的新一波中国科技上市热潮,美股不再独领风骚,港股不但没有掉队,反而大有后来居上之势,而今更甚。

“中国的战新板可能在香港出现。”一家有多个项目正在筹备赴港上市的本土创投机构合伙人如此告诉投中网。

赴港上市潮流已蔓延至有着“非A股不上”的传统本土机构,并且是在A股IPO审核保持高速的背景之下发生,足令人感到意外。

自2017年开启的新一波中国科技上市热潮,美股不再独领风骚,港股不但没有掉队,反而大有后来居上之势,而今更甚。小米、快手、陆金所、平安好医生、猎聘、猫眼、映客、微医……在这个岁末年初,互联网公司赴港上市的传闻一波接一波。有业内人言称:2017年IPO主要在美国,2018年会在香港。

如此的转折,略显突然。沉沦之后,港股意图又将获得怎样的逆袭?港股的新经济化,又是否能真正促发中国的战略新兴板?

估值低?不存在的

2018年1月24日,恒生指数盘中最高达33018.71点,在百年港股历史上首次突破33000点。这一小小的里程碑,像是港股反弹的号角。不知不觉中,港股逐渐走出了过去萎靡不振的状态。2017年恒生指数上涨36%,冠绝全球主要股票指数,媒体上开始出现“10年时间,港股迎来了牛市新时代”的声音。

过去几年,港股一直沉浸在失去阿里巴巴的懊丧中不能自拔。“没落”、“边缘化”这样的字眼频繁出现在报端。戴上了“全球估值最低市场”帽子,港股更一度不再是一个有吸引力的上市地点,于香港上市的内地企业也颇有身在曹营心在汉之意,私有化回A纷至沓来。

港股曾是互联网公司的伤心地。2015年,A股牛市顶峰之际,“港股危机”之音也达到了沸点,时有投资港股的基金经理悲叹:“在香港主板上市,估值还没有A股的新三板同类公司高,甚至还没有国内的A轮投资估值高!”

一个被津津乐道的例子是,2015年之时,A股上市的掌趣科技,公告收购港股主板上市的博雅互动旗下的一个工作室。结果是,一个月之内掌趣科技市值的增长幅度,相当于5个博雅互动的市值。这一例子或许片面,但港股的估值低却是公认的事实,几乎已经成了人们对港股的刻板印象。

但是到了2017年,情况在起变化。回忆一下近期在香港上市的几家互联网公司,它们的估值水平大多曾被国内的舆论质疑为泡沫,“XX值不值这么多钱?”的言论一再在朋友圈出现,美图科技、众安在线、阅文集团无不如此。这样的现象出现在港股,给人一种熟悉而又陌生的感觉。

例如在线阅读领域,A股上市的掌阅科技市值168亿元,市盈率217倍,估值水平已经相当高。但阅文集团2017年在港股上市,曾冲击过千亿市值,目前市值已滑落,但仍高达739亿港元,市盈率1466倍!

沉沦之后,港股意图逆袭明显。香港交易所行政总裁李小加接连发声称,2018年将成为香港资本市场的转折年和启动年。

2017年12月15日,港交所宣布了“三十年来最重大改革”。这一改革将使港交所接受同股不同权企业上市,并允许未盈利或者没有收入的生物科技公司上市。

大风起于青萍之末,上市规则改革更似一强有力的催化剂。实际早在改革之前,赴港上市潮已渐成型。2017年赴港上市的众安保险、阅文集团,2016年上市的美图科技,无疑都是国内的优秀科技创业公司代表。

投中CVSource数据显示,仅2017年,有11家VC/PE投资的公司完成赴港上市。

赴港上市潮为什么说来就来了?

四位首富的港股故事

在这一切看似夸张的对比之下,或许港股正在经历一场深刻重构。2017年雷军曾在微博上晒出一张图,对比十年间全球市值最大的公司变迁。

赴港上市潮为什么说来就来了?

从图中可以看出,在全球资本市场上,苹果、谷歌等科技巨头已经全面取代了过去的石油等传统行业巨头们的地位。这是不可逆的历史趋势,但港股在这一大潮中却长期落伍,科技股仅有腾讯一枝独秀。

如今,同样的改变或许正在港股发生。

先把目光稍稍放宽,关注一下已经从港股撤退的王健林。2018年1月29日,万达集团宣布由腾讯、苏宁、京东、融创等组成的投资方将向万达商业投资约340亿元人民币。不过这笔资金进不了王首富之手,而是用于解决万达商业从香港退市时留下的“后遗症”。万达商业2016年的私有化付出了很大的代价,万达集团向参与私有化的投资者承诺将在两年内完成A股上市,否则将按10%或12%的年化收益率回购股份。

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